Новини криптовалют

Затяжний спадний тренд та падіння біткоіну на понад 60% від свого рекорду пролили світло на проблеми крипторинку. Сюди можна віднести “високоприбуткові” протоколи наприклад Anchor, “нескінченні” ETH-піраміди наприклад Lido, і “супер надійні” алгоритмічні стейблкоіни як UST.

Всі ці схеми працювали на бичачому ринку, що забезпечило криптовалютним компаніям мільйони клієнтів та мільярди прибутку. Такий “аукціон щедрості” з річними до 25% не міг тривати вічно: на тлі падіння котирувань ця складна система розсипалася як картковий будиночок. Крах Terra і UST, проблеми ліквідності Celsius, банкрутство Three Arrows Capital (ЗАС) і Voyager, масові скорочення — те, з чим зіткнулися криптани у 2022.

Якщо хочете знати, чому криптокомпанії одна за одною оголошують про фінансові проблеми чи банкрутство, то причина проста — тісні відносини, зокрема кредитні, між лідерами індустрії. 

У цій статті ми розглянемо основні “лузер-кейси” 2022 року, розберемо їх причини та наслідки для ринку.

Проблеми ліквідності Celsius

У середині червня лендингова платформа Celsius закрила опцію виведення коштів для своїх клієнтів, зсилаючись на екстремальні ринкові умови. Celsius можна назвати криптобанком: клієнти передають свої кошти до управління фонду, за що одержують річні. Оскільки охочих отримувати до 17% у крипті було багато, компанія мала більше 1,5 млн клієнтів і $11,8 млрд коштів в управлінні на травень 2022 року.

Celsius пояснювала таку прибутковість тим, що дає позики інституційним інвесторам під великі відсотки, а також вкладає кошти у сектор DeFi. Проблеми почалися з падінням ринку: багато високоризикових активів просіли. Одним із уронів став крах Luna і Terra: Celsius вивела близько $500 млн із протоколу Anchor, коли стейблкоін UST вже подешевшав на 50%.

Але справжнє пекло прийшло, коли один з активів Celsius зазнав серйозної волатильності — мова про токен Lido Staked Ethereum. Він дозволяє заробляти на стейкінгу ETH: користувач стейкає ефір, а натомість отримує stETH. Оскільки такі токени підтримуються на багатьох платформах, їх можна використовувати для залучення нових кредитів.

Саме так і робив Celsius: великий загальнодоступний гаманець компанії показує, що stETH на суму понад $475 млн використовується як застава для сотень мільйонів кредитів у стейблкоінах. І це лише ті кошти, які аналітикам вдалося відстежити. Такий механізм називається перехресною колатералізацією – ви побачите, що ним користується величезна кількість компаній.

Крім того, висока прибутковість Lido Staked Ethereum дозволяла Celsius виплачувати відсотки своїм клієнтам. Коли курс stETH опустився нижче ETH на 6%, це викликало низку маржин-колів. Саме в такі моменти вся система руйнується як картковий будиночок, а крах одного проекту може потягти за собою інші.

Відповіддю Celsius на кризу, як ви вже зрозуміли, було заморожування виводу коштів. Попри поради юристів розпочати процес оформлення банкрутства, платформа вирішила піти іншим шляхом. Цього тижня стало відомо, що Celsius погасила кредити MakerDAO (інвестиції в токен Wrapped Bitcoin) на суму понад $142 млн, щоб знизити ціну ліквідації позиції. Крім того, компанія виплатила борги лендинговим платформам Aave та Compound на суму понад $67 млн.

Банкрутство Three Arrows Capital та Voyager Digital

Вчора ми обговорювали заяву брокера Voyager про банкрутство компанії. Однією з головних причин також стали токсичні кредитні відносини: Voyager видав кредитів на суму понад $650 млн хедж-фонду Three Arrows Capital. ЗАС не зміг виплатити борги, що в поєднанні із затяжним ведмежим трендом завдало непоправної шкоди Voyager.

Платформа BlockFi — ще одна жертва ЗАС

Від банкрутства Three Arrows Capital постраждав ще один великий гравець — лендингова платформа BlockFi. Представники компанії заявляли, що були змушені ліквідувати велику позицію хедж-фонду через несплату боргових зобов’язань. Зараз BlockFi веде переговори щодо продажу зі своїм конкурентом Ledn та біржею FTX.

Криптокомпанії готові викуповувати один одного

Спадний тренд не закінчився, а отже, тиск на фінансові ринки поки що зберігається. Проте ми бачимо готовність криптокомпаній “викуповувати” один одного. Те саме було і у 2008 році в США під час іпотечної кризи, тільки тоді на допомогу прийшла ФРС (на гроші платників податків, звичайно).

Нині роль Центробанку частково виконує Сем Бенкман-Фрід — голова біржі FTX. Нагадаємо, що Voyager отримала від Alameda Research позику на 200 млн USDC та відновлювану кредитну лінію на 15000 BTC (~$300 млн). Крім того, Сем підписав угоду з біржею BlockFi, за якою платформа отримала від FTX відновлювану кредитну лінію на $250 млн. Що стосується Celsius, то платформу готовий врятувати інвест-банк Goldman Sachs, який планує залучити $2 млрд інвестицій для купівлі активів Celsius Network за зниженою ціною у разі банкрутства.

Ретельно аналізуйте проект, перш ніж інвестувати. Перевіряйте, як компанія генерує обіцяну прибутковість і не забувайте про диверсифікацію ризиків. Ніхто, окрім вас самих, не захистить свої кошти.

Залишити відповідь

Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов’язкові поля позначені *